富力与实地地产：地产解债，上阵父子兵

文/乐居财经 魏薇

张力，富力父兵张量，实地上阵力量发展，地产地产富力地产。解债单是富力父兵从这几个名字来看，就不难发现其中千丝万缕的实地上阵联系。

张力是地产地产张量的父亲，同时是解债富力地产联席董事长兼行政总裁；取父子之名的力量发展成立于2010年，第一大股东为张量，富力父兵2021年11月之前，实地上阵力量发展名为力量能源。地产地产

作为“地产二代”，解债张量身上有着“投资狂人”的富力父兵标签，与王思聪、实地上阵潘瑞、地产地产王烁并称“新京城四少”，也曾辉煌一时。

2003年，他回国创立了实地地产的前身——恒量建设集团。他对科技兴趣浓厚，立志用互联网的思维来做地产。2006年，张量成立实地地产，在经营过程中与富力地产发生过多次关联交易，也是张力张量父子商业版图中不可或缺的一部分。

但如今，二人的地产王国已难言乐观。富力地产深陷债务危机，实地地产IPO失败，多次商票逾期，现被传多项目处于停滞状态。此时，力量发展这家能源公司担起了救场的重任。

7月13日，力量发展（01277.HK）公告称，斥资约8.09亿元向主要股东张量收购由120个单位组成的一篮子商用物业组合。建筑面积约7.02万平方米，4月30日的初步估值约8.72亿元。

此前在4月29日，力量发展旗下公司就曾与青岛实昊星置业、惠州市国鹏彩印等实地地产旗下六位卖方订立物业购买协议，初步代价为7.69亿元。通过这一单交易，力量发展拟将收入包括位于武汉、荆门、惠州、天津及青岛等地的商用物业组合。

对富力地产，力量发展同样伸出了“援手”。5月31日，富力地产全资子公司与力量发展旗下公司签订协议，以10亿元出售海南省海口市大英山中心区B18地块的物业。截至今年3月末未经审核账面值约为6.16亿元，估值约为11.45亿元。通过此次出售，富力地产将录得1.31亿元的收益。

二度收购地产

力量发展是一家综合煤炭企业，业务覆盖煤炭全产业链，也是张力家族地产之外的能源板块，由张力、张量父子持股74.15%。其中，张量通过旗下King Lok持有力量发展62.96%股权，张力直接持股11.19%。

今年5月24日，张量辞任公司执行董事；6月16日，张力辞任执行董事，并不再担任董事会主席及提名委员会主席及成员。但控制权仍在张氏家族手中。

此次收购实地地产的物业组合，与主营业务大相径庭。

力量发展表示，目标物业地处华南及华北多个城市的中心商业区，鉴于集团拟继续巩固于华南及华北地区的销售网络，收购事项能够进一步拓展销售网络及扩大地理覆盖范围，以探索及受惠于中国内地的潜在商机。

从富力到实地，短短一个半月时间内，力量发展两次出手，花费近20亿收购地产项目，可谓大手笔。

2021年，力量发展实现总收益55.8亿元，较去年同期增长88.4%；归母净利润24.69亿元，同比大增203%；毛利率、净利率分别高达64.6%、44.2%。截至2021年底，账上现金25.43亿元，同比增长172.03%。

据力量发展业绩预告，今年上半年，由于全球汽油价格及电力需求上升，煤炭需求进一步增加，导致集团的煤产品销售价格亦较去年同期有所上升，力量发展的净利润较2021年同期将增长不少于30%。

在将地产项目收入囊中的同时，力量发展也在加大能源领域的布局。

2022年6月5日，力量发展公告称，其子公司内蒙古力量将斥资27.36亿元收购首钢手中持有的宁夏阳光矿业51%股权以及相关债务。早在今年年初，力量发展曾发布一则收购宁夏阳光矿业的49%股权的公告，两笔收购累计总斥资约31.2亿元。收购完成后，力量发展将全资持有宁夏阳光矿业。

实地的困境

2016年，实地集团的销售额首次突破百亿，2017年突破200亿，2018年之后，销售额基本在200亿左右徘徊。克而瑞数据显示，2018-2020年，实地集团取得的销售金额分别为158亿元、119.6亿元、257.4亿元，2021年大幅下跌至115亿元。

在快速发展的这几年，张量为实地找来了一批明星高管。2019年3月，原泰禾集团CFO李斌出任实地地产首席财务官；同年11月，原碧桂园副总裁刘森峰加入，担任副董事长及总裁。2020年3月，曾在中海、宝能、荣盛担任副总裁的刘军也加入实地地产，担任副总裁。但在任时间均不长，明星高管们都相继离开。

2020年5月20日，实地集团向港交所递交招股书，半年后以失效告终。

由于过快的扩张，实地为自己埋下了债务隐患。招股书显示，2017-2019年，实地集团的净负债率分别达3809%、533%和225%，远高于行业平均水平。

2021年5月初，实地首次发生商票逾期拒付风波。5月7日，实地地产发布公告称，惠州现代城在2020年4月至5月期间，曾向山西富兴盛开具电子商业承兑汇票，但却遭到了山西富兴盛的诈骗。很快，实地却对外表示已经全部完成了商票兑付工作。

紧接着在5月底，实地地产又被曝出出现商票逾期兑付的情况，实地方面给出的解释是由于小额商票持票人比较多所以流程需要时间。

2021年7月25日，有媒体报道，因实地集团商票逾期拒付，部分供应商和持票人赶赴广州富力盈凯大厦实地集团总部进行现场维权。事发之后，实地集团回应称，目前实地已经和持票人达成共识，妥善解决了问题。

随后2天，富力地产发布自愿性公告撇清与实地地产的关系：其目前并无与实地集团有任何直接或间接对其构成财务负债的财务贷款或担保安排；富力与实地集团之间不存在任何股权关系。当天，富力地产股债双双大幅下跌。

自身难保之下，富力已不再富有余力援助实地地产。

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