如何面对周期？霍华德·马克斯：我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处

当很多匪夷所思的何面华德或许何处好明事情发生时，要再看周期。对周但最

橡树资本创始人、期霍去往投资大师霍华德·马克斯说：“在所有人都相信某种东西有风险的马克时候，他们不愿购买的斯们身何意愿通常会把价格降低到完全没有风险的地步。”

就像昨天一个医药龙头企业，永远从1年前鲜衣怒马的不会白们近百元跌到30元出头。

霍华德·马克斯的知道《投资最重要的事》是国内很多投资人必读之作，在那之后，何面华德或许何处好明他又用《周期》这一本书的对周但最篇幅来讲周期这一话题。

诚如他所说，期霍去往“面对周期，马克我们或许永远不会知道要去往何处，斯们身何但最好明白我们身在何处。永远”

我们到底身在何处？不会白们

现在有没有处在周期的底部？

我们的情绪多大程度影响了当下的选择？

在这样一个大周期的环境里，或许这些才是我们要静下来好好思考的。

今天4月23日，世界读书日，也是霍华德·马克斯76岁生日。

聪明投资者整理了霍华德·马克斯的50句金句，经典重温。

“这次不一样”，是投资世界最危险的5个字 

1，当其他人采取高风险的行为时，我们更需要谨慎行事。

2，“这次不一样”，是投资世界最危险的5个字，特别是在市场价格走到历史上极端估值水平时就更加危险，可是这个时候说“这次不一样”的人特别多。

3，一定要记住，当事情看起来“好到不像真的”时，它们通常不是真的。

4，“最坏情况”只意味着“我们过去见过的最坏情况”，但它并不代表未来事件不可能更糟。

5，最大的投资风险存在于最不容易被察觉的地方，反之亦然。

6，当人人都相信某种东西没有风险的时候，价格通常会被哄抬至蕴含巨大风险的地步。

在所有人都相信某种东西有风险的时候，风险是最小的 

7，如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是真的高风险了！

8，如果一个风险在当前市场上，大多数投资者都认为会发生，那么这就不是风险；如果大多数投资者都认为某件事未来不会发生，那么这件事就是风险之所在。

9，在所有人都相信某种东西有风险的时候，他们不愿购买的意愿通常会把价格降低到完全没有风险的地步。广泛的否定意见可以将风险最小化，因为价格里所有的乐观因素都被消除了。

10，投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。

好赚的大钱，来自做别人不愿意做的事情资 

11，好赚的大钱，是来自于做别人不愿意做的事情。如果你做的事情大家也都急着要做，并且跟你抢着做，你只有在出钱最高的时候才能做，这就意味着不可能成功。如果你是要买入，别人都不愿意买，你就可以低价买入，有很好的回报。

12，当发生危机时，我们需要赚钱。赚钱有两个前提条件，第一得有钱，第二得有种，敢花这笔钱，当两者都具备，这就是成功的公式。

13，在恐慌的时候，人们用百分之百的时间确定不会有任何损失……其实在这个时候，他们应该担心的反而是，可能会错失极佳的投资机会。

14，当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定性得到解决的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。

仅仅做与大众相反的投资是不够的，还必须知道大众错在哪里 

15，仅仅做与大众相反的投资是不够的。你必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道它们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里。只有这样你才能坚持自己的观点。

16，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。

17，有最棒的投资便宜货的地方，通常是那些没有人发掘的地方，或者没有人重视的地方。

18，我们的目标就是寻找估价过低的资产，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。

19，便宜货的价值在于其不合理的低价位，因而具有不寻常的收益–风险比率，它们就是投资者的圣杯。

20，重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。那就是我们期望的时机。

周期肯定会直到永远 

21，面对周期，我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处。

22，上涨肯定不会直到永远，但是周期肯定会直到永远。

23，大多数人都知道，大涨之后必有大跌。不过只有极少数人能够看明白，真相是大涨引发大跌。

我们要明白以下两点：第一，大涨之后的周期性调整不会是温和的、逐渐的、没有痛苦的；第二，没有大涨就不可能有大跌。

24，投资人记不住过去的事，进一步加强了周期的影响力。

25，大多数趋势最终总会发展过度，较早意识到这一点的人会因此而获利，较晚参与进来的人则因此而受到惩罚。

26，卓越投资人必须具有怀疑主义，“当乐观主义过度的时候，怀疑主义会召唤悲观主义；但是当悲观主义过度的时候，怀疑主义也会召唤乐观主义。”

27，不要过于关注每天市场短线的上涨和下跌，这些都是如芝麻一般的小事，而要关注一生只有一次的周期走到极端的情况，这才是如西瓜一般的大事。

28，即使市场过度发展，记住，“估价过高”与“明天就会跌”是截然不同的。

投资是反直觉的 

29，在投资事件中，每件重要的事都是反直觉的，每件大家都觉得很明显正确的事，其实都是错误的。

30，每个人都相信世上总有东西会永远有效，但正是此时那个东西肯定会变得不再有效了。

31，如果真的每个人都认识到了市场涨得太高，那么市场就根本不会涨得那么高了。

32，投资人心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端，投资人很少停留在中心点上，很少走令人幸福快乐的中庸之道。

33，那些天生不容易情绪化的人，做起投资来会容易得多。缺少情绪是上天赐予投资人的一大优点。它在投资上是优点，但是在其他领域，比如在婚姻上，可能就是上天给你的一大缺点了。

34，追随在某个时间点流行的趋势，可能会导致投资者走在一条舒适但方向错误的道路上。

如果我们避免损失，获利就会不请自来 

35，无论基本面有多好，人类的贪婪与犯错倾向都会把事情搞得一团糟。

36，如果我们避免损失，获利就会不请自来。

37，只预测正确并不能确保投资成功，你必须比其他投资人预测得更加准确，才能确保你的投资更加成功。

38，同样的道理，你并非一定要完全正确才能获得投资成功：你只要错得比其他投资人更少就行了。

39，投资成功并不是来自拥有一个正确的预测，而是来自拥有一个超越大众的卓越预测。

在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验 

40，成功的投资往往只会教给人两点经验：一是赚钱很容易，二是根本不用担心风险。这是两个特别危险的伪经验。

41，“在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。”好光景只会带来坏经验：投资很容易，你已经了解投资的秘密，你不必担心风险。

42，人与其他物种的区别之一是，我们不必亲身经历某件事情便能知道它的危险性。我们不需要通过烧伤自己来验证我们不应坐在滚烫的火炉上的事实。但是在牛市中，人们往往会丧失这种能力。

43，成功本身孕育了失败的种子，失败本身也孕育了成功的种子。

不能让社会来为我们定义什么是成功 

44，我最重要的经验之一就是不能让社会来为我们定义什么是成功。社会可能定义成功就是最多的钱，最好的车，最好的房子。但是如果这个不适合我们，就不应该去追逐。

45，世界上最糟糕的事情是花一生的时间追逐社会为你安排的目标，然后在人生最后阶段发现自己浪费了时间。

46，对未来趋势，你知道得比别人更多，即占有知识优势，就足以让你取得长期投资成功。

47，广泛阅读对于日后从事投资是非常好的预习。

阅读的重要性不言而喻，而且要阅读各行各业的书籍，不仅仅局限于投资领域，比如阅读科技领域的专业书籍，你可以发现它跟投资如此不同，却又有着千丝万缕的联系……

48，当你寻找职业发展方向时，最重要的两件事就是：找到可以利用优点而又不暴露太多缺点的东西，和做一些自己喜欢的事情。

49，在投资的世界里，没有哪些知识会永远有效。

50，嫉妒比贪婪更具负面影响，是人性里危害最大的一个方面。投资者大多难以接受别人赚钱比自己多这一事实。

(责任编辑：知识)