华尔街见闻 韩旭阳

被称为“债券ETF之王”的加息TLT年内暴跌29%，有望创其有史以来表现最糟糕的笼罩一年。

在美联储作出关键加息决定的全球前夕，所有期限的债市美债价格集体暴跌，续创数年新低，杀跌短期欧债价格也纷纷下挫。加息

昨夜，笼罩10年期基准美债收益率一度跃升超11个基点至3.60%，全球刷新2011年4月来的债市十一年最高；30年期美债收益率也一度升11个基点至3.61%，创2014年4月来的杀跌八年最高。

对货币政策更为敏感的加息2年期美债收益率一度逼近4%，刷新2007年10月来的笼罩十五年最高。预示衰退的全球2年期和10年期美债收益率曲线持续深度倒挂。

在欧洲债市，债市对德国的杀跌通胀担忧令市场加大押注欧央行的放鹰力度，欧元区基准10年期德债收益率逼近2%接近2014年来高位，2年期德国国债收益率一度飙升至1.75%，2年期意大利国债收益率一度升至2.78%。

另外，澳大利亚10年期国债收益率涨幅一度扩大至10个基点，升至3.74%，目前有小幅回落。

市场普遍预计，美联储将在本周的FOMC会议上连续第三次加息75个基点；然而在8月份的通胀数据高于预期后，交易员们已经对美联储加息整整100个基点进行了定价，可能性接近20%。

在对冲基金领域，据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，在截至9月13日的一周，对冲基金继续加大对美国国债的看空押注，总体净空头头寸增加了相当于约15.5万张10年国债期货，2年期国债合约的空头头寸达到了6月份以来最悲观的水平。

国债期货头寸变动加大市场风险的同时，在截至9月16日的一周，未平仓合约全线攀升。10年期美债合约增加最大，每基点风险升至940万美元。

“最糟糕的时刻已经过去”

但在债券价格暴跌之际，投资者也希望抄底买入，纷纷押注债市最糟糕的时刻已经过去。

在债券基金市场，根据媒体的数据，被称为“债券ETF之王”的iShares 20+ Year国债ETF（TLT）的价格从2020年8月的峰值暴跌了38%，这是该基金自2002年成立以来的最大跌幅。与此同时，IHS Markit Ltd．的数据显示，空头净额占TLT的比例周一降至0.15%的历史低点，今年早些时候曾达到13%。

综合来看，这些数据表明，随着美联储致力于抗击通胀，投资者希望重新涌入美债市场。据 Richard Bernstein Advisors 称，人们越来越担心抑制通胀将以牺牲经济增长为代价，国债价格暴跌似乎是一个“介入点”；再加上对企业财报季不稳定的预期，美国国债市场的避险吸引力就更加诱人了。

据媒体报道，Richard Bernstein Advisors 固定收益部门主管 Michael Contopoulos 表示：

在经济增长放缓、美联储一心要放缓经济和通胀的情况下，没有人愿意押注利率上升。

这一切都发生在企业即将步入盈利衰退之际，这只会让投资者在做空长期债券时更加谨慎。

今年为止，TLT的价格已经下跌了近29%，可能是其有史以来表现最糟糕的一年。但投资者今年迄今仍向该基金投入了创纪录的近120亿美元，整个债券ETF领域的情况也类似。尽管近95%的基金出现亏损，但该领域今年仍吸纳了1180亿美元的资金流入。

摩根大通的最新调查也显示，一些投资者已经开始积极进行国债的空头回补。

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(责任编辑：综合)