美银：债市一项指标与经济衰退同步

美银美林牛熊指标连续第四周保持在‘极度看跌’区域。债市

周五，标经步在一份每周报告中称，济衰投资者正涌向现金和美国国债，退同并抛售黄金和股票，债市因为随着各国央行在经济增长放缓的标经步情况下大举加息，市场准备迎来剧烈波动。济衰

美国国债似乎成了短线交易员的退同乐园，由于对货币政策和经济前景缺乏信心，债市越来越多美国国债长线投资者选择离场观望。标经步花旗策略师表示，济衰市场的退同反转似乎是由战术多头获利了结推动的。

人们对美国国债收益率走势的债市长期看法正在动摇，发现机构头寸达到了2017年以来最中性的标经步水平。该行策略师表示，济衰这说明面对核心通胀率持续高于目标及经济增长前景的减弱，投资者仍在思考美联储可能做出的反应。

美银援引EPFR的数据称，在截至7月6日的一周，有626亿美元流入现金，24亿美元流入债券。美债获得的资金流入为8周以来最大。

美银美林牛熊指标连续第四周保持在“极度看跌”区域。欧洲股票基金连续第21周出现资金外流，而新兴市场股市则录得8周以来最大的资金流出，债券出现第13周的资金外流。

美国银行分析师称：

“下半年极有可能是增长放缓，叠加利率上升。只有经济衰退导致美联储逆转政策，熊市才有望结束，因此眼下市场尚未触及底部。”

值得注意的是，债市衡量美国国债波动率的指标在过去35年里仅第11次高于150，这一水准与经济衰退/违约同步。

招商宏观张静静团队指出，短期内，美国经济衰退预期不会显著改变美联储货币政策偏紧的态势，美联储货币政策态度通常有一定滞后性。中期来看，美联储货币政策或边际转向宽松，美国通胀压力的缓和或将支持“滞胀”风险的下降以及美联储放松对于通胀的关注。

他们还表示，短期美联储政策维持收紧、经济基本面预期恶化，或带来美股最为动荡的时期，VIX波动率上升，美债收益率或以震荡为主。中期美联储政策转向后，美股或将反弹、美债收益率进一步下行。

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